환율 급등에도 지갑 닫지 않는 가계…소비 구조가 달라졌다

원·달러 환율이 급등하면 수입 원자재와 에너지 가격이 오르고 물가 부담이 커지면서 가계가 지출을 줄이는 것이 전통적인 경제 흐름이었다. 하지만 최근에는 환율 상승이 가계소비를 위축시키는 정도가 과거보다 약해졌다는 분석이 제기되고 있다. 환율과 소비 사이의 연결고리가 예전만큼 강하지 않다는 의미다.

과거에는 환율 상승이 곧바로 수입물가 상승으로 이어지고, 이는 실질소득 감소와 소비 위축으로 연결되는 경로가 뚜렷했다. 특히 원유와 원자재 등 수입 의존도가 높은 품목의 가격 상승은 가계의 필수지출 부담을 키워 다른 소비를 줄이는 요인이 됐다.

하지만 경제구조가 변화하면서 환율 충격이 소비에 미치는 영향도 달라지고 있다. 가계의 소득 수준과 금융자산이 과거보다 높아진 데다 소비지출에서 수입품이 차지하는 비중과 품목별 가격 전가 정도도 달라졌다. 기업들이 환율 변동을 가격에 즉각 반영하기보다 비용 절감이나 마진 조정 등을 통해 일부 흡수하는 경우도 있다.

소비 행태의 변화 역시 변수다. 외식과 여행, 온라인 소비 등 서비스 지출의 비중이 커지면서 환율 상승이 모든 소비 품목의 가격을 동일하게 끌어올리는 구조도 약해졌다. 이에 따라 환율이 크게 올라도 가계 전체 소비가 과거와 같은 폭으로 급격히 위축되지 않을 수 있다는 것이다.

다만 환율 상승의 충격이 사라진 것은 아니다. 원화 약세가 장기간 이어질 경우 수입물가 상승이 누적되고 실질 구매력이 떨어질 수 있다. 특히 에너지와 식료품 등 필수품 가격이 크게 오르면 저소득층을 중심으로 소비 여력이 빠르게 악화될 가능성이 있다.

결국 환율과 소비의 관계를 단순히 '원화 약세=소비 위축'으로 해석하기는 어려워졌다. 환율 수준뿐 아니라 물가 전가 정도, 임금과 고용, 가계부채, 자산가격, 소비심리 등을 함께 살펴야 한다. 환율 변동성이 커지는 시대일수록 경제정책 역시 환율 자체보다 가계의 실질 구매력과 소비 여력을 얼마나 안정적으로 지켜내느냐에 초점을 맞출 필요가 있다.

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